De la quasi-faillite au x50 : comment monter un fonds VC — avec François Paulus (Breega)

Épisode de Voix de la Finance par Gaël Pariente · 2 février 2026 · 51 min

François Paulus est cofondateur et Chairman de Breega, l’un des acteurs majeurs du VC européen, avec près de 700 M€ sous gestion.

Ingénieur de formation (Télécom Paris), passé par le conseil, les télécoms et plusieurs aventures entrepreneuriales, François a traversé plus de trente ans de transformations technologiques : libéralisation des télécoms, bulle internet, naissance du venture en Europe, puis structuration progressive d’un véritable écosystème tech continental.

Avant Breega, il cofonde et développe plusieurs entreprises, vit des succès spectaculaires comme Neuf Cegetel, mais aussi des périodes de quasi-faillite, d’endettement massif et de prise de risques personnels extrêmes — jusqu’à investir l’intégralité de ses économies dans ses projets.

En 2012, avec ses associés, il crée Breega avec une conviction forte : le VC ne doit pas être un simple métier financier, mais un métier d’entrepreneurs au service d’autres entrepreneurs.

Ils construisent ainsi un modèle singulier, combinant fonds d’investissement et plateforme opérationnelle (recrutement, gouvernance, coaching, scaling), pensée comme un véritable partenaire de long terme pour les fondateurs.

Dans cet épisode, François revient avec une grande franchise sur :

- les réalités souvent invisibles de l’entrepreneuriat et du venture

- les difficultés concrètes de lever un premier fonds sans réseau institutionnel

- l’importance de l’accompagnement opérationnel au-delà du capital

- les excès des valorisations post-2021 et leurs conséquences

- la montée en puissance du marché secondaire dans l’écosystème VC

- les différences structurelles entre Europe et États-Unis

Il partage aussi en détail l’histoire d’Exotec, l’une des plus grandes réussites industrielles françaises récentes, passée d’un simple prototype à une scale-up mondiale valorisée plusieurs milliards, avec un multiple supérieur à x50 pour Breega.

Enfin, François délivre un message lucide aux fondateurs, aux jeunes investisseurs et aux professionnels de la tech : choisir ses partenaires avec soin, accepter les cycles, ne pas se laisser aveugler par les modes, et surtout construire sur le long terme.

Une conversation rare, honnête et profondément instructive, à la croisée de l’entrepreneuriat, de l’investissement et de l’économie réelle.

Merci François Paulus,

Voix de la Finance

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