Épisode 62— Le WACC est-il vraiment le coût du capital ?

Épisode de Comprendre la Finance par Yanick Beaujour · 27 août 2026 · 7 min

🎙Épisode 62 — Le WACC est-il vraiment le coût du capital ?

Le WACC est partout : dans les modèles financiers, les présentations d’analystes et les cours de finance.

On le présente souvent comme le coût du capital.

Mais cette affirmation mérite d’être examinée de plus près.

Car le WACC est avant tout un outil de calcul : une moyenne pondérée du coût des différentes sources de financement d’une entreprise.

Le coût du capital, lui, renvoie plus largement à une exigence de rendement liée au risque.

Dans cet épisode, nous allons clarifier une distinction essentielle entre le risque économique d’une activité, le coût du capital et le WACC.

Nous verrons notamment :

pourquoi le risque d’une activité ne se confond pas avec sa structure de financement ;

ce que mesure réellement le WACC ;

pourquoi le coût des capitaux propres, le coût de la dette et le risque économique ne sont pas la même chose ;

comment la structure financière peut modifier le WACC sans nécessairement modifier le risque économique de l’activité ;

et pourquoi cette distinction est fondamentale pour raisonner correctement sur l’investissement, la valorisation et la création de valeur.

Le WACC peut être un excellent outil d’actualisation et une estimation pertinente du coût du capital dans certaines conditions.

Mais il ne faut pas confondre un taux calculé à partir de la structure financière avec le risque économique sous-jacent d’une activité.

Un épisode pour déconstruire un raccourci largement utilisé en finance, éviter les pièges des modèles et mieux comprendre ce qui crée réellement de la valeur en entreprise.

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