La formule de Black-Scholes : comprendre le prix des options de change

Épisode de Business Sans Frontières | L'aventure des dirigeants qui exportent, s'implantent, et apprennent à gérer leurs devises par Sébastien Oum · 29 septembre 2026 · 4 min

Derrière chaque prix d'option de change se cache un modèle mathématique. La formule de Black-Scholes, adaptée au marché des devises via le modèle de Garman-Kohlhagen, reste la référence pour comprendre comment se forme ce prix, et quels paramètres le font varier.

Dans cet épisode de Business sans Frontières, vous découvrez le fonctionnement de la formule de Black-Scholes appliquée aux options de change, et pourquoi le modèle de Garman-Kohlhagen s'est imposé comme son adaptation naturelle au marché des devises. Vous comprenez les principaux paramètres qui entrent dans le calcul du prix d'une option, et comment chacun d'eux influence le résultat final.

Au programme :

L'adaptation de la formule de Black-Scholes au marché des changes via le modèle de Garman-Kohlhagen

Le rôle du taux de change spot dans le calcul du prix d'une option de change

L'influence des taux d'intérêt des deux devises concernées sur la valorisation

Le poids de la maturité de l'option dans le prix final

La place centrale de la volatilité implicite parmi les paramètres du modèle

Les limites du modèle, notamment le smile de volatilité et les hypothèses simplificatrices sur lesquelles il repose

Comprendre cette mécanique permet à une entreprise de mieux évaluer le prix d'une option de change proposée par sa banque, et de repérer si ce prix reflète correctement les paramètres de marché du moment. C'est un socle utile pour toute discussion sur la couverture de change, au-delà de la simple lecture d'une cotation.

Que vous soyez trésorier, directeur financier ou dirigeant d'une entreprise qui utilise des options dans sa gestion du risque de change, cet épisode vous donne les bases pour comprendre le pricing des options de change et dialoguer plus efficacement avec votre banque sur ce sujet.

Business sans Frontières est le podcast de référence sur la finance internationale, le risque de change, les devises, les monnaies et le business international. Chaque épisode décrypte un sujet clé pour les professionnels qui opèrent sur les marchés internationaux : couverture de change, paiement international, taux de change dans les banques, gestion du risque financier, finance d'entreprise à l'export et à l'import.

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À propos du podcast

Derrière chaque dirigeant qui réussit à l'international, ou qui s'écroule, il y a une aventure qu'on raconte rarement avec autant de franchise. C'est celle-là qu'on vient écouter ici. Business Sans Frontières suit des dirigeants et directeurs financiers de PME et ETI déjà actives à…

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