🔦 Ça va être taux noir

Épisode de What DAF'ck par Widoowin Cross Asset Solutions · 4 septembre 2026 · 4 min

Cette semaine, les taux montent partout à travers le monde, alors que l'intensification de la guerre en Ukraine et le regain de tensions autour de l'Iran ravivent le risque inflationniste et contraignent les banques centrales à durcir le ton.

🇺🇸 États-Unis

Aux États-Unis, le ton plus ferme de Kevin Warsh à Jackson Hole retient l'attention. Ce dernier a mis en garde contre une inflation qui accélère, l'indicateur PCE ressortant à 3,70%, soit près du double de la cible de 2,00%. Ses propos ont fait bondir la probabilité d'une hausse des taux le 16 septembre, qui n'était que de 36% une semaine plus tôt, avant qu'elle ne retombe à 50% après le discours plus accommodant de Christopher Waller, membre influent de l'institution. Du côté de l'emploi, le rapport ADP fait apparaître 38 000 créations de postes en août contre 47 000 attendues, le rythme le plus faible depuis janvier, avec 17 000 emplois détruits dans le secteur manufacturier, tandis que l'enquête JOLTS confirmait déjà ce ralentissement en juillet. La Réserve fédérale se retrouve donc prise en étau, car un durcissement de sa politique monétaire permettrait de contenir l'inflation, au risque de fragiliser une économie qui affiche déjà des signes de faiblesse.

🇪🇺 Europe

Du côté du Vieux Continent, la guerre en Ukraine a pris de l'ampleur avec l'intensification des bombardements russes. En parallèle, l'inflation accélère en zone euro à 3,30% en rythme annuel, comme en témoignent l'IPC allemand et l'IPC français, en accélération respectivement à 2,90% et 2,40%. Face à ce constat, la Banque centrale européenne pourrait adopter un ton plus restrictif dans les semaines à venir.

Du côté de la France, l’Obligation Assimilable du Trésor à 10 ans a franchi le seuil des 4,20% et atteint désormais des niveaux qu'elle n'avait plus connus depuis 2008, à mesure que se rapproche le budget 2027. L'écart de taux avec le 10 ans allemand est revenu sur les points hauts observés en 2024, après la dissolution de l'Assemblée nationale. Parmi les 21 pays de la zone euro, aucun, pas même la Grèce ou la Bulgarie, ne se finance aussi cher que la France à cette échéance.

🇨🇳🇯🇵 Asie

En Asie, la Banque du Japon s'apprête à relever ses taux directeurs pour faire face à une inflation en accélération et à un yen au plus bas. Par anticipation, le rendement de l'obligation souveraine japonaise à 10 ans a franchi les 3,00% pour la première fois depuis 1996. Cette flambée des taux pourrait, à terme, pousser les investisseurs japonais à rapatrier leurs capitaux placés à l'étranger, notamment ceux investis de l'autre côté du Pacifique. Pour rappel, le Japon est le premier détenteur de la dette souveraine américaine, si bien qu'un retrait massif ferait monter davantage ces rendements, alourdissant un peu plus le coût de la dette publique américaine.

🛢️ Matières premières

Du côté des matières premières, le regain de tensions entre l'Iran et les États-Unis fait grimper le pétrole, qui repasse au-dessus des 90 dollars le baril. La disparition d'un espoir d'accord à court terme et les risques inflationnistes qui en découlent poussent les rendements obligataires à la hausse partout dans le monde. Même si un accord se dessinait, la reprise du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz prendrait du temps, ce qui pèserait durablement sur l'économie mondiale.

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À propos du podcast

Bienvenue dans "What DAF’ck”, le rendez-vous hebdo pour celles et ceux qui veulent comprendre ce qui secoue l’économie mondiale et agite les marchés financiers. Animé par l’équipe de Widoowin Cross Asset Solutions , ce podcast économique vous livre chaque vendredi une lecture claire, aiguisée et…

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