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Épisode de What DAF'ck par Widoowin Cross Asset Solutions · 2 octobre 2026 · 4 min

Cette semaine, les marchés obligataires envoient un signal d'alarme aux quatre coins du globe. Le 10 ans américain atteint des sommets inédits depuis vingt ans, l'OAT frôle les 5,00% et le taux japonais franchit les 3,00% pour la première fois depuis 1996.

🇺🇸 États-Unis

Aux États-Unis, le PCE core annuel, indicateur privilégié par la Réserve fédérale, ressort à 3,00% contre 3,30% attendu par le consensus. Sur le papier, il s'agit d'une excellente surprise, sauf que le Bureau of Economic Analysis a choisi ce moment pour revoir sa méthode de calcul, à quelques semaines des midterms, un pur hasard du calendrier évidemment. L'inflation sous-jacente de juillet a ainsi été révisée à la baisse de 0,36 point, ce qui signifie que la totalité de la bonne nouvelle repose sur ce changement de méthode. Parallèlement, le taux à 10 ans a atteint 5,31% et celui à 30 ans 5,65%, des niveaux inédits depuis plus de vingt ans. De son côté, l'indice MOVE, véritable indice de la peur du marché obligataire comme l'est le VIX pour les actions, a doublé depuis le début de la guerre. Au-delà de ces chiffres, le problème de fond demeure, avec un conflit qui perdure et une Fed qui maintient une posture restrictive.Tant que cette situation persiste, et quelle que soit la méthode de calcul, ce sont les ménages américains qui subissent la hausse de l'inflation.

🇪🇺 Europe

De l'autre côté de l'Atlantique, la dette française bat un nouveau record avec près de 3 600 milliards d'euros, soit 119% du PIB, un niveau inédit depuis 1946. Dans ce contexte, l'État, qui prévoit d'emprunter 340 milliards d'euros l'an prochain, doit se serrer la ceinture et réduire son budget 2027, de quoi freiner encore un peu plus une croissance déjà revue à la baisse il y a quelques semaines. Pour compléter le tableau, le pays subit de plein fouet la crise énergétique, avec une inflation qui bondit de 25% en passant de 2,40% à 3,00% sur un an en septembre. Sans surprise, l'OAT 10 ans grimpe à 4,91% et flirte désormais avec la barre des 5,00%. Elle pourrait encore monter si les tensions persistent, histoire de compléter le tableau.

🇨🇳🇯🇵 Asie

Au Japon, l'IPC Tokyo core, indicateur privilégié par la Banque du Japon, est passé de 1,80% à 2,70% en septembre, soit la plus forte hausse de l'année. Malgré sa politique restrictive, l'institution s'inquiète de prix de l'énergie élevés, aux effets durables sur l'archipel. Dans ce contexte, les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée sur la dette japonaise, avec un taux de rendement à 10 ans qui a franchi la barre symbolique des 3,00%, une première depuis 1996. L'institution devra donc poursuivre le resserrement de sa politique monétaire afin de juguler l'inflation et de soutenir un yen toujours fragile.

🛢️ Matières premières

Côté matières premières, les exportations de brut du Golfe ont fortement rebondi en septembre pour atteindre près de 80% de leur niveau d'avant-guerre, portées par l'Arabie saoudite qui contourne en partie le détroit d'Ormuz. Toutefois, la zone reste sous tension avec de nouvelles attaques de pétroliers. Par ailleurs, le diesel atteint des records en Europe, les exportations de produits raffinés du Golfe restant au ralenti. De plus, la Russie a prolongé jusqu'au 31 octobre l'interdiction d'exporter du diesel, risquant d’accentuer les tensions sur l'offre mondiale.

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À propos du podcast

Bienvenue dans "What DAF’ck”, le rendez-vous hebdo pour celles et ceux qui veulent comprendre ce qui secoue l’économie mondiale et agite les marchés financiers. Animé par l’équipe de Widoowin Cross Asset Solutions , ce podcast économique vous livre chaque vendredi une lecture claire, aiguisée et…

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