🎅 Le cadeau de papa Powell

Épisode de What DAF'ck par Widoowin Cross Asset Solutions · 5 décembre 2025 · 4 min

Cette semaine, l’économie américaine montre des signes de faiblesse, renforçant les attentes d’une baisse des taux à l’approche de Noël. En Europe, la banque centrale temporise face aux incertitudes, tandis que le Japon affiche une économie encore fragile.

🇺🇸 États-Unis

Aux États-Unis, le rapport mensuel du cabinet ADP indique que le secteur privé américain a enregistré une suppression de 32 000 emplois au mois de novembre. Dans ce contexte, les marchés anticipent une baisse des taux lors de la réunion de la Réserve fédérale en décembre, avec une probabilité de 87% selon l’outil FedWatch du CME. Il s’agit de l’un des derniers indicateurs de l’emploi disponible, puisque le shutdown a empêché la publication des chiffres du chômage d’octobre et retardera ceux de novembre, qui paraîtront après la réunion. Parallèlement, les pressions inflationnistes pourraient inciter l’institution à adopter une posture plus prudente dès 2026.

Par ailleurs, l’enquête de l’ISM montre que l’activité manufacturière s’est de nouveau contractée en novembre, pour la neuvième fois consécutive. Les usines font face à une demande faible et à des coûts en hausse liés en partie aux tarifs douaniers. Cette nouvelle détérioration de l’activité industrielle renforce l’attente d’un assouplissement monétaire.

🇪🇺 Europe

De l’autre côté de l’Atlantique, l’inflation annuelle en zone euro atteint 2,20% en novembre, en légère hausse par rapport au mois précédent. Dans l’ensemble, la Banque centrale européenne a toutes les raisons de maintenir un statu quo lors de la prochaine réunion de décembre, avec une inflation solidement ancrée autour de son niveau cible de 2%. Toutefois comme l’a rappelé Christine Lagarde dans son dernier discours, l’incertitude est toujours présente, et les risques géopolitiques continuent de s’intensifier, atteignant des niveaux jamais vus depuis la guerre froide.

De son côté, la Banque d’Angleterre tire la sonnette d’alarme dans son dernier rapport sur la stabilité financière. Elle souligne que les risques systémiques augmentent, notamment à cause des tensions géopolitiques et la surévaluation des valeurs liées à l’IA. Selon l’institution, un choc extérieur pourrait désormais se propager beaucoup plus rapidement dans le système financier britannique, surtout dans un contexte où la croissance est faible et où les tensions sur les prix persistent.

🇨🇳🇯🇵 Asie

Au Japon, pendant près de vingt ans sans inflation, le pays a maintenu des taux directeurs proches de zéro, ce qui a permis de soutenir l’économie à faible coût. Les investisseurs en ont profité pour emprunter du yen à bas prix et réinvestir dans des obligations étrangères mieux rémunérées pour profiter de l’écart de taux, une stratégie appelée le carry trade. Aujourd’hui, avec le retour de l’inflation et des rendements obligataires 10 ans à leur plus haut niveau depuis 2008, cette opération perd de son intérêt. Si la tendance se poursuit, le Japon risque de perdre un levier essentiel pour son économie, au moment même où le PIB au troisième trimestre est en contraction.

🛢️ Matières premières

Du côté des matières premières, l’or a progressé ces dernières semaines, soutenu à la fois par les attentes de baisse des taux aux États-Unis et par un climat d’incertitude générale. Il se rapproche ainsi de son plus haut niveau historique d’octobre et réaffirme son rôle de valeur refuge.

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Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Eloi Buffeteau et Quentin Di Dia

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À propos du podcast

Bienvenue dans "What DAF’ck”, le rendez-vous hebdo pour celles et ceux qui veulent comprendre ce qui secoue l’économie mondiale et agite les marchés financiers. Animé par l’équipe de Widoowin Cross Asset Solutions , ce podcast économique vous livre chaque vendredi une lecture claire, aiguisée et…

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